消费税改革来袭！跟我们有何关系？为何整个市场惊慌失措？
作者：知识星球找老齐的读书圈
上周五，第一财经传来消息，消费税法征求意见稿有望在年底前公布，公开征求大众意见。其实10月的时候，就有过相关消息，主要内容就是将部分在生产和进口环节征收的现行消费税品目，逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。
消费税主要针对的都是特殊商品，目的就是抑制这类商品的消费，一般对什么产品征收消费税，也就意味着，不希望大众去增加这种东西的消费，比如烟草，国家就不倡导大家吸烟，也不鼓励大家消费烟草，但危害也没达到禁止的程度，所以就用经济手段调节，你要是非得吸烟就多交税，在卷烟批发环节加征了一个11%的税率。那意思就是最好别抽烟，要非得抽烟就多交钱。这个也师出有名，多收上来的税，要改善环境，建设医疗资源。
我国现行消费税的征收范围主要包括：烟、酒、鞭炮、焰火、化妆品、成品油、贵重首饰及珠宝玉石、高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板、摩托车、小汽车、电池、涂料等税目，有的税目还进一步划分若干子目。在税目中，占大头的主要是四类，烟、酒、油、车。根据公开数据计算，年，烟占比约51%，油占比约35%，车占比约10%，酒占比约3%，其余占比约在1%左右。10月份的方案并未透露，是否会将白酒行业纳入改革试点。这纯属是市场自己的瞎猜测。
其实消费税改革是肯定要出的，只是今年底出还是明年出的问题，现在消费税改革，征收后移，对于烟车和油的影响其实并不大，因为这些消费足够刚性，唯独产生影响的可能就是酒。
目前我们的白酒税率是20%，黄酒和啤酒是从量计征，其他酒10%，由于出厂价远低于零售价，如果按零售价征收势必会导致白酒行业整体消费税负担加大。根据机构的预计，目前白酒流通行业各个环节合计的加价率在50%-80%，如果增加12%的消费税，按照中国酒业协会公布的年白酒行业出厂口径销售额亿元计算，白酒行业的消费税将增加亿元-亿元，经销商批发环节预计将承担流通环节此项新增税负的20%-30%。这个压力还是很大的。很多经销商一下利润就全都没了。所以必然得加价转移税负给消费者。那么最后就是影响销量，也会影响利润。
但也有人指出，白酒行业渠道复杂而且较为分散。如果最终决定在零售端收取消费税，那么如何确保渠道商按规纳税，也需要做一番研究。也就是说，我们现在直接对酒厂收税，让他在出厂环节就把税交了，这样我们征税卡住几个酒厂就好，而一旦消费税后移，对经销商征税，那样征税对象一下就大幅扩散了，将数以几十万计，怎么确保这些经销商纳税，难度将大增。所以，这就有点自己给自己找麻烦，很多人还不太相信，会不会这么干。而且像贵州四川这些白酒大省，就指着这个收入呢，如果改革之后，产酒大省的税收，将分摊到消费白酒的大省身上，那贵州肯定第一个就不干，相当于把自己每年的固定收入，拿出来分给了全国各地。
所以，对此我们的判断，
1、白酒消费税改革，可能没那么简单。这里面的阻碍会比较大，甚至关系到贵州，四川这样的省份很大的一笔收入。
2、一旦征收消费税，高端白酒肯定提价。加税加多少，价格就得提多少，最后还是消费者买单。不过少喝点酒，倒没什么不好。酒精已经被证实，就是致癌物，无论喝多少喝多好的酒，都是有害身体健康。根本不存在什么软化血管的科学依据。
3、不一定所有白酒都能把成本转嫁出去，中低端白酒销量肯定会受到影响。从而影响酒厂的利润。由于一个酒厂，高中低档白酒都有，所以即便是茅台五粮液这样的企业，也会受到影响。而且影响可能还不小。预计全行业利润将下降10%左右。
4、行业集中度会在未来几年发生变化，这个行业很可能会发生兼并，大企业逐渐吃掉小企业。
其实，之所以市场如此脆弱，对这个消息反应过度，主要也是因为白酒行业整体估值已经明显偏高，大家都靠预期活着，老齐经常讲，不是这个行业不好，而是他没有大家想象的那么好，大家把茅台想象的太完美了，甚至已经开始有人说，茅台股价永远涨这样的话了，就说明已经与其过热了。而茅台的业绩也已经到达顶峰，他在努着劲释放利润，但其实已经接近增长极限。如果不调一调业绩的话，未来这种增长势头一样不可持续。消费这个东西，他也是有头的，你利润基数大了，再想高增长就没那么容易了。市场已经给了他30多倍估值，甚至比科技股的估值还高了，这显然就是情绪过热了。机构其实心里很明白这点，所以也早就做贼心虚了，稍有风吹草动，心态就会崩了。总的来说，看似是消费税利空打击，但其实根本问题还是估值偏高，业绩天花板出现。大家早就想落袋为安导致的。对于白酒和医药这两块，大家要格外留神了。他们是很好，但远没有大家想的那么完美。好公司，如果没有一个好价格，也绝不是好股票。这点大家一定要明白。