白癜风医院哪家好 http://www.kstejiao.com/因发行人及保荐机构撤回上市/保荐申请，8月10日，深交所公告终止对拓尔微电子股份有限公司（简称：拓尔微）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。
拓尔微创业板IPO申请于年6月0日获深交所受理，截至公司终止日，公司回复了三轮问询问题，8月4日，深交所发出第四轮审核问询函，其中或涉及公司难以解答的问题，天后拓尔微及保荐机构递交撤回申请。
尽管第四轮审核问题未披露，但从申报材料和前几次问询回复内容来看，轮问询的第一个问题都与行业政策相关，以此来看，导致公司撤回上市申请的最重要因素可能是电子雾化器行业波动导致公司经营业绩可持续性存疑。
三年扣非净利润14亿，七成收入源自电子烟客户
申报材料显示，拓尔微是一家专注于高性能模拟及数模混合芯片研发、设计与销售的集成电路设计企业，致力于向个人消费电子、智能家居、网络通信、工业控制等下游领域提供高性能芯片及模组产品，报告期内公司主要产品为气流传感器和电源管理芯片。
从公司主营业务收入构成来看，主要应用领域为电子雾化器终端的模组类产品在年至年的收入占比分别为74.5%、72.07%及71.%，即电子烟客户贡献了拓尔微7成以上的收入。
年至年，拓尔微的营业收入分别为8.09亿元、15.6亿元及19.45亿元；同期实现扣非归母净利润1.94亿元、6.04亿元及6.8亿元，报告期内呈持续上涨趋势，三年累计扣非归母净利润为14.6亿元。
公司收入和利润暴涨的主要原因在于前几年电子烟市场的爆发，年拓尔微主要产品气流传感器销量翻倍后，年销量增长率为57.16%，保持上涨趋势。与此同时，公司电子雾化器的平均单价也在持续上涨。
突击入股，5个月内估值暴涨8倍至亿元
截至招股说明书签署日，芯恺拓尔持有公司57.22%的股权，为拓尔微控股股东。方建平和陆鹏飞共同控制公司57.22%的股份及74.41%的表决权，为公司的共同控制人。
值得一提的是，和业绩相比，拓尔微估值增长的速度更胜一筹。年底，公司估值为20亿元；但年，拓尔微在申报IPO前突击引进多名股东，5个月内公司估值暴涨8倍。
年7月0日，自然人股东陈建龙收购按投后25亿元估值进行定增；年9月18日，瑞芯通宁按50亿元估值定价入股拓尔微；年9月0日，井冈山乾芯、基石景韵以及中小企业基金（西安）等5名外部投资方以亿元的投前估值定价对拓尔微进行增资，一个月内公司估值差异较大。更令人大跌眼镜的是，年10月28日，华微控股和众投湛卢按投后综合估值80亿元定价入股拓尔微，但同日延瑞星河和宝鼎隽豪以亿元的估值定价入股了拓尔微，定价相差70亿元；年12月22日，井冈山至美、陕西集成电路基金等7名外部投资方，又以亿元的投前估值定价入股拓尔微。短短5个月间，拓尔微估值暴涨了8倍。
电子烟行业波动，公司经营可持续性遭反复问询
无论是业绩或是估值的持续增长，关键原因都在于报告期内电子烟市场爆发。但这一利好因素未能持续。年月，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，设定行业准入门槛，并规定只允许烟草味主调的混合型口味烟弹售卖，给行业带来冲击。年4月26日，国家烟草专卖局发布《关于对电子烟有关企业境内外首次公开发行股票并上市进行前置审查的实施细则》，严格限制不符合产业政策、行业规定的企业上市融资。年10月25日，财政部、海关总署、税务总局三部门发布关于对电子烟征收消费税的公告，电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为6%，批发环节的税率为11%。
相关政策导致电子烟有关企业利润下行，“悦刻”母公司雾芯科技曾表示，年11月起对电子烟生产环节开征6%消费税对公司盈利能力产生影响，年，雾芯科技净收入为5.亿元，同比下降7%；美国公认会计准则净利润为-2.25亿元，同比下降54.5%，公司最新股价为1.6美元/股，较上市之初5美元/股的高点下跌超95%。此外，拓尔微客户思摩尔国际（
